三九雙鶴同時終止重組 華潤系整合“緊急剎車”

　　對于華潤集團而言，華潤集團原董事長宋林的落馬，仍然存在很大的影響。特別是宋林在落馬前本計劃進行重大資產重組的華潤雙鶴、華潤三九，更是在外界的猜疑中，在4月8日被證明同時宣布終止重組。

　　兩家公司終止重組且復牌,也意味著由宋林一手主導的華潤醫藥整體上市項目會被遭受“緊急剎車”。對于此次終止籌劃的原因，華潤雙鶴、華潤三九均表示，控股股東根據近期內外部情況發生的變化，正在研究資產重組計劃，預計短期內不能確定資產重組方案。

　　不過，從華潤萬東今日5月6日所發布的公告來看，目前醫療器械資產轉讓事項仍在進行。公告顯示，目前，公司股份轉讓的公開征集程序和上械集團股權轉讓的公開掛牌程序正在進行中，公開征集和公開掛牌的截止日期為2014年5月21日，公司股票將繼續停牌。

　　一直以來，自上藥集團在香港整體上市之后，華潤系打算開始對旗下的醫藥資產進行梳理和整合之時，華潤系主導的醫藥資產整合就備受市場關注。據可靠消息人士處獲悉，除了宋林這一突發事件帶來的影響之外，這兩家上市公司的重大資產重組本身存在的問題，也是導致其被迫擱置的重要原因。

　　相對于華潤雙鶴和華潤三九的重組擱淺而言，由于在時間上的原因，華潤萬東的出售則更具有確定性：早在今年3月，華潤萬東表示實際控制人中國華潤總公司擬退出醫療器械業務。其在4月23日擬通過公開征集的方式 協 議 轉 讓 所 持 有 的 本 公司51.51%股權;

　　同時，股東華潤醫藥投資有限公司擬通過上海聯合產權交易所公開掛牌轉讓所持有的上海醫療器械(集團)有限公司100%股權。在華潤萬東公開征集股份受讓方后，第二天，魚躍醫療發布公告表示有意向做受讓方。

　　據了解，華潤進軍醫藥行業十年，由宋林一手打造。業內曾普遍認為，宋林的落馬對華潤醫藥板塊的整合與整體上市是一個不利因素，大的整合方向可能影響不大，但在進程上會大為放緩。另外，華潤醫藥過去幾年急速對外擴張的態勢也會放緩，至少短期內不會有并購行為。

　　目前，除了準備出售的華潤萬東，華潤醫藥涉及的業務主要包括中藥、西藥研發生產銷售和醫藥商業流通，核心公司包括華潤三九、華潤雙鶴、東阿阿膠，未上市資產有華潤紫竹藥業和華潤賽科藥業等。

　　在華潤醫藥工業板塊，華潤三九是擴張最快的，近年先后內部整合了華潤醫藥內部多個子公司，對外并購了安徽金蟾、順峰藥業和天和藥業。

　　華潤三九總裁宋清曾提及，由于深受新醫改政策影響，整個OTC市場增長緩慢，作為OTC行業龍頭，為了尋求新的利潤增長點，華潤三九近年采用了“1+N”品牌并購擴張的商業模式，“1”指的是“999”品牌，包括原有的感冒藥、皮膚藥、消化用藥等產品線，“N”指的是發展子品牌，包括近三年并購的“順峰”和“天和”兩個子品牌。

　　華潤三九方面表示，公司的經營不會受到重組暫停的影響，今年公司OTC業務將重點由以往的“渠道管控”轉為“終端管控”，精細化管理深入挖掘市場。另外會梳理相關產品重點做基本藥物市場，以尋求新的利潤增長點。

　　而對整個華潤醫藥系來說，三九與雙鶴重組告停，內部重組充滿變數，整合之路變得更加漫長。按照華潤醫藥的“十二五”規劃，待內部整合完成之后，預計在2015年赴港整體上市，如今看來已變得遙遙無期。