白云山：王老吉強勢崛起 帶動“推薦”評級

　　根據廣州白云山制藥股份有限公司所發布的2013年年報，我們可以一目了然的看到：2013年，公司各個業務都在同比增長，但相對來說，涼茶業務(王老吉為主)強勁增長，同比大幅增長263.03%。

　　涼茶類需求多元化，王老吉強勁崛起

　　不斷創新是企業發展的前提。至今，廣州白云山制藥股份有限公司不斷在各個方面尋求創新突破。

　　其中，為了解決王老吉類型的涼茶產品規格單一問題，白云山制藥不僅推出了多種涼茶，并為直供連鎖餐飲渠道設計了涼茶直飲機，滿足了消費者對涼茶類產品的多樣化需求。

　　值得關注的是，當產品推出時，廣州白云山制藥公司加大渠道開發力度，迅速提升王老吉在全國范圍內的鋪貨率;而且，為了適應時代的變化，公司通過拍攝微電影、與騰訊合作進行世界杯營銷等品牌推廣新方式，進一步鞏固和提升“王老吉”品牌影響力。

　　通過多番的宣傳推廣，估計2013 年王老吉銷售口徑共80 億元(紅色60 億+綠盒20 億)，終端銷售額約150 億元，預計2014 年終端銷售額將達到200 億元。

　　內部整合帶動協同效應 欲統一“白云山”品牌

　　據了解，原白云山和廣藥重組之后，2013 年公司財務費用下降42.82%，可見，政策方針實施正確的話，是可以帶動整個公司的運營效率的。此外，諾誠生物因市場競爭格局改變等原因，2013 年盈利未達預期。

　　據了解，隨著綠盒王老吉2014年底完全回歸和諾誠生物業績恢復，內部整合帶來的協同效應將逐步體現。未來公司將以“白云山”統一品牌運作全國市場，努力振興大南藥。

　　有望發揮協同效應 帶動“推薦”評級

　　原白云山和廣藥重組的時候，給整個醫藥行業帶來很大的影響。如今，重組政策實施正確，通過不懈的努力，有望發揮協同效應，進入經營快速上升期;王老吉大健康產業強勁增長，有望重塑新白云山;預計2014-2016 年的EPS 分別為1.04 元、1.35 元、1.70 元，給予“推薦”評級。

　　未來，“大南藥+大健康+大商業”三輪驅動，公司的發展值得市場期待。